
在几个小时内,俄罗斯中央银行实施的严格财务政策减慢了,俄罗斯中央银行对维持脱发过程更有信心。同时,宏观的经济已经冷却,减轻了中央银行对改变严格的金融政策的态度,但它并未排除在通货膨胀反弹的背景下增加的可能性。 7月25日,俄罗斯中央银行举行了董事会会议,并决定根据市场预期进一步降低2%的基准利率至18%。
继续放慢通货膨胀为俄罗斯中央银行培养利率提供了直接的基础。俄罗斯中央银行表示,纳比利纳(Nabiulina)表示,俄罗斯中央银行正在实施高黄油的利率,通货膨胀显示出下降的趋势。但是,该政策对各个领域的影响都没有。收紧财务政策的影响在非食品上,最重要的是,该领域的总价格上涨非常低。鉴于俄罗斯中央银行,高利率政策通过利率渠道和汇率渠道同时发挥作用。一方面,它们可以防止消费者的需求,另一方面,它们促进了卢布的加强,从而增加了对非食品价格的镇压。根据俄罗斯中央银行的统计数据,俄罗斯的耐用产品(例如电视和真空吸尘器)在去年几乎没有增加,甚至价格也下降了。比因补充,食品价格的总体上涨显示出放缓,牛奶和鸡蛋等商品停止了价格上涨,甚至价格也开始下跌。
宏观经济状况还创造了降低利率的条件。一方面,尽管通货膨胀和国内需求处于相对较高的水平,但它们逐渐恢复到更温和的节奏。Wth。相关数据表明,从今年4月到今年5月,俄罗斯居民的消费和投资活动表明正在放缓。商业调查数据显示,需求的总体扩展比去年慢。另一方面,劳动力市场显示出更多出现的迹象,与业务相关的业务的比例不断下降,而转移量减少的工厂数量也增加了。
与以前的会议相比,中央银行对通货膨胀和金融政策的态度也得到了缓解。今年2月,中央银行认为通货膨胀是不可接受的,监管机构正准备提高利率。情况仍然很困难,态度有些艰难。 3月,俄罗斯中央银行表示,通货膨胀率正在下降,但通货膨胀的主要速度仍然很高。如果不确定通货膨胀率,则有可能继续提高利率吃了信号,但仍然很难。 4月,俄罗斯中央银行认为,价格上涨的压力是拆除,经济逐渐恢复稳定,但是很长一段时间以来,严格需要的宗教信仰政策,信号往往是中性的。 6月,中央银行表示,通货膨胀正在放缓。作为回应,中央银行已采取措施降低基准利率,但仍将保持严格的财务政策,并具有相对中立的信号。 7月,俄罗斯中央银行表示,通货膨胀率的下降速度比预期的要快,因此利率进一步降低。尽管这次会议发送的信号通常仍然是中性的,但它朝着进一步的财务政策放松迈进。
市场分析认为,利率证明了中央银行在金融政策问题上的行为正在不断变化。首先,我们对脱气过程更加乐观。在Juneth一年,俄罗斯中部银行认为,即使通货膨胀率继续放缓,通货膨胀的期望仍然很高,而在7月,它认为通货膨胀的放缓更加明显。其次,其对通货膨胀的态度更加丰富。俄罗斯中央银行在6月表示,这将明确回到4%的目标通胀,而在7月,它清楚地指出,它将在2026年重返4%的目标。同样,对经济和国内需求进一步冷却的判断更加明显。 6月,俄罗斯中央银行表示,俄罗斯的国内需求仍然很高,但逐渐恢复了缓和的增长。它在7月说,国内需求逐渐减慢,需求和供应更加兼容。关于信贷和金融政策,俄罗斯中央银行强调了7月的影响和放缓,但不再强调严格的态度。最后,就风险判断而言,先前的风险巴兰CE仍然具有不断增长的通货膨胀,总体风险仍然是主要重点,但是我们还需要注意需求迅速冷却带来的风险。
经过两次连续的利率,仍然不确定监管机构是否会在下次会议上继续扣除税率。主要会议结束后,中央银行还将预测的平均基准利率降低到2025年底,从19.5%降低至21.5%至18.8%至19.6%,并将明年的平均基本利率从13%到14%到14%到14%到12%。从2027年开始,俄罗斯中央银行仍预计,长期中立范围为7.5%至8.5%。
俄罗斯中央银行认为,某些通货膨胀率增加的风险低于最终议会。但是,风险的总体平衡往往是通货膨胀。此外,财政政策已成为影响通货膨胀和地缘政治风险的重要变量仍然很难预测。俄罗斯中央银行中央银行的代表说,在风险余额的背景下仍在上升,对降低利率的降低非常谨慎,并可能连续两次削减后暂停降低利率。如果通货膨胀停止下降甚至反弹,则无法再次决定增加利率的可能性。纳比利娜(Nabiulina)表示,为了将通货膨胀率恢复到明年4%的目标范围,需要在很大一段时间内维持严格的财务和信用政策。
(负责编辑:朱赫)
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