资料来源：创始人Fubon基金 与2024年债券市场下降波动的单方面趋势相比，债券市场产量首先下降，然后在2025年上升，并发生了巨大变化。特别是，最近的重复政策也增加了意外关税，并进一步加剧了债券市场的变化。 实际上，中国贸易的摩擦在历史上仍在继续。从2018年开始到2018年底，我国债券市场的利率也改变了贸易冲突。我们组织了中国贸易摩擦的不同阶段，以及金融政策调整和经济数据变化等因素，让我们检查一下债券市场如何在2018年中期贸易中摩擦。 第1阶段：中级贸易加剧，帕塔芬·卡坦（Patafinance Katan）松散 从2018年3月开始，美国发布了“ 301报告”，在4月，双方为关税增加了500亿美元的清单，美国施加了SanctioNS在中兴。中美国贸易的摩擦继续加剧，预防风险的感觉将利率推向了迅速下降的债券市场。此外，中央银行储备金要求的目标比率在4月减少了1％，而10年期债券利率在一天中下降了15bp。短期益处从所需的储备金目标比的快速下降趋势中受益，而长期则受到通货膨胀预期和更严格的管理。 类似的事情将在2025年再次发生。2025年4月7日，债券市场沉没在董事会中，外部冲击 +宽松期望的影响（人们每日出版） +股票和债券seesaws。 10年期债券Active Bond直接开放至10bp至1.61％，今年跌至新的低点。 第2阶段：缓解情况和债券市场安排 2018年5月，中国和单位埃德州发起了许多谈判，关税问题被分成。外国资本增加了短期债务和财政努力的分配，形成了陡峭的曲线。随着政策工具的实施，债券市场的情绪在压力下，利率下降，骚乱的外部影响逐渐被动地被动。 第3阶段：再次升级关税，市场响应削弱了 尽管关税很大，但债券市场的反应正在逐渐变钝，利率显示出变化的趋势。在此期间，由于期望国内信贷政策松动和财政努力，利率首先下降，然后下降。市场正在转向国内政策（例如基础设施投资）和经济数据，关税冲击的边际影响也有所减弱。 第4阶段：达成新关税的共识 中国和美国已经达成了暂时的共识，以中止I新关税的委托。利率继续降低，主要是由于国内信贷和缺乏财产的驱动，而不是减轻贸易摩擦。 关于中国和美国对债券市场施加的其他关税的影响，丹格的基金经理福本建立的收入投资部门Niu Weisong表示，债券市场轮换可以复制“情感激动→情感激动→对冲政策→归还基金会”，预计收益率将继续放慢速度后，将继续放慢速度。政策游戏期间可能会发生“短端向下，长期压力”曲线；长期回归基金会，主要的债券市场驱动力将实际验证宽货币对广泛信贷的影响。从长远来看，如果经济基础能够继续恢复，仍然需要进一步的观察，这导致了债券市场定价的基本逻辑。我们相信Cu新老式的动能之间过渡之间的过渡逻辑并没有改变，我们仍然希望默卡多长期以来有联系。 资料来源：fubonoginoginoginoginoginogino 风险警告：投资研究视图并不代表公司的立场，不代表投资建议，也不代表对基金的实际处理或未来投资方向的保证。观点是及时敏感的。文章参考：从2017年到2020年的关税骚乱，债券市场的趋势得到了全面评估（Changjiang Securities 4.15），从历史上学习，关税对债券市场的影响如何（中国商人证券4.8） （负责编辑：Ye Jing） 神性：中国净资金已印刷本文以提供其他信息，并不代表本网站的观点和立场。本文的内容仅供参考，并且不会产生投资建议。投资者在凯瑟尔（Katheir）自己的风险。